삼양엔씨켐(482630) 분석: 탑라인 성장과 마진 확대가 같이 온다 | 전략대장 이팀장

반도체 소재주는 “매출만 늘거나(탑라인만 성장)” 혹은 “이익률만 좋아지거나(마진만 개선)” 한쪽만 나오는 경우가 꽤 많아요. 그런데 삼양엔씨켐(482630)은 제품 믹스가 선단 공정(ArF·EUV)으로 이동하면서 탑라인 성장과 마진 확대가 동시에 보일 수 있는 구간에 들어온 그림이 보입니다. 왜 이런 구조가 가능한지, 투자자가 어디를 체크해야 하는지 쉽게 풀어볼게요.1) 시작하며: “매출도 늘고, 이익도 좋아진다”는 말이 왜 달콤하냐면주식 하다 보면 제일 답답한 게 이거죠.매출이 늘어도 원가가 같이 늘어서 이익이 안 남거나, 반대로 이익률이 좋아도 매출이 정체돼서 “스토리가 약하다”는 평가를 받는 경우요. 그래서 개인적으로 제가 반도체 소재주를 볼 때 제일 먼저 찾는 장면이 하나 있어요.‘매출(탑라인)..